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年底恐现“缺货潮”,章鱼直播足球下半年有望继续走强_媒体_澎湃新闻-The Paper

2021-07-13

在光伏玻璃投产前,由于需求有限、生产能力扩展,章鱼直播足球市场特点基本可以归结为低产量、低库存、高升水。而2020年12月中旬,工信部放开光伏玻璃、汽车玻璃产能建设,章鱼直播足球市场需求迎来新的增长点,以至于2021年上半年章鱼直播足球价格大幅拉升。2021年下半年,光伏玻璃新增生产能力项目集中于释放,章鱼直播足球在年底恐正处于绝对缺货状态,价格走势大概率是向上的。

上半年运营“一步三回头”

2021年上半年章鱼直播足球价格强势上涨,从最低点1489元/吨至最高点2329元/吨,涨幅超过56.4%。核心驱动在于光伏玻璃产能扩展和平板玻璃生产能力完全恢复,对重碱的市场需求持续增加。与此同时,章鱼直播足球市场追加生产能力却不多,目前总产能在3289万吨/年,反而较2020年年底下降0.8%。在光伏玻璃投产前,章鱼直播足球行业核心矛盾是低产量、低库存。由于玻璃行业禁止产能扩展,章鱼直播足球市场需求存在具体的天花板。2020年12月中旬,工信部表示,光伏玻璃、汽车玻璃不列为玻璃行业产能置换方案,光伏产量由此转入高速增长期。2021年6月底,超白辊玻璃日熔量为35940吨,同比快速增长46.93%。此外,行业利润可观也促进浮法玻璃产能的快速投放。2021年6月底,浮法玻璃日熔量为173425吨,同比增长10.71%。图为2021年上半年章鱼直播足球走势图为浮法玻璃在产生产能力统计资料图为在产超白辊玻璃产线变化

在确定性的上涨趋势中,章鱼直播足球价格却“一步三回头”。其中,3月、5月和6月出现调整。3月的调整波动小、时间长,波动区间在200元/吨。5月反映为短期轻微波动,2105合约交割前后波幅超过15%,单日波动接近200元/吨。6月则以收敛性的波动居多,波幅较5月收窄。这背后的驱动在于下游玻璃厂的补库节奏以及贸易商的期现套利不道德。

光伏玻璃生产能力扩张以及平板玻璃产能恢复,一方面促进了玻璃行业对章鱼直播足球的刚需补库,另一方面刺激了章鱼直播足球市场的囤货市场需求。期现贸易商的参与导致升水越高现货越紧,大量货源被锁在盘面,进一步助推价格上涨;贴水越高现货越泊,前期被锁住的货源纷纷流向市场,进而加剧价格跌势。章鱼直播足球市场由供应不足向供应偏紧演变的过程中,正是这部分的投机需求塑造成了章鱼直播足球价格“一步三走”的格局。

第一,3月转入负反馈状态。

3月初,在前期黑市库存相对充裕的情况下,玻璃厂上升对章鱼直播足球厂高价新单的采购。这是负反馈的第一步。章鱼直播足球现货成交价走弱,预期劣引发价格大幅回落,此前买现货空期货的套利商被迫平仓,开始大量卖现货,这是市场负反馈的第二步。期现商的低价货源断裂了章鱼直播足球厂的空间,市场成交价焦点明显松动,章鱼直播足球厂开始持续累官库,下游玻璃行业与章鱼直播足球行业的囤货矛盾形成共振,这是市场下跌的第三步。

3月中旬之前,章鱼直播足球价格强势上涨。由于玻璃厂盈利良好,且玻璃原片库存不高,春节后个别玻璃厂重碱库存超过两个月。市场需求向好预期下,章鱼直播足球价格强势拉涨,盘面呈现正向结构。期现商大量卖现货空期货,进一步造成章鱼直播足球货源偏紧,助推现货价格上涨,而价格上涨又刺激囤货,章鱼直播足球库存上升再次提振价格,最终形成不断强化的正向反馈。章鱼直播足球现货价格持续下跌,一度超过2000元/吨。图为章鱼直播足球厂重碱库存变化

3月初开始,沙河部分玻璃厂抵触情绪渐浓。经过节后的补库,多数玻璃厂章鱼直播足球库存天数在20—60天,个别甚至超过90天。在章鱼直播足球库存相对充裕的情况下,玻璃厂开始放缓对章鱼直播足球厂高价新单的采购。章鱼直播足球现货成交走弱,预期劣引发价格大幅回落,前期助涨的期现套利商平丢弃期货空单、挤兑现货。由于期现商在期货上的空头头寸获利,故现货货源可以用更低价销售,报价一般较章鱼直播足球厂较低50—80元/吨。由于具备价格优势,玻璃厂也开始主动采购期现商的货源。

3月中旬,章鱼直播足球2103合约结算之际,现货报价在1850元/吨,而收盘价在1700元/吨,玻璃厂在盘面进行了4万吨的购入结算。此后,期现商继续大规模出货,尤其是沙河地区,前后销售近10万吨。期现商的低价货源断裂了章鱼直播足球厂的空间,部分厂家暗降销售,对外报价在1900—1950元/吨,而实际送往价在1800—1850元/吨,成交焦点显著下移。4月中旬开始,章鱼直播足球厂倒数4周累库,重碱库存接近50万吨。图为章鱼直播足球厂重碱库存变化

第二,5月呈圆形近很弱远强格局。

4月中下旬,盘面呈现出偏移结构,2105合约贴水200元/吨。而章鱼直播足球厂基于自身低库存,挺价意愿偏强,将5月的重碱报价调涨50元/吨。所以,期货贴水不可能由现货价格的暴跌来修缮。此外,玻璃厂主动出售期现套利商的货源,使价格难以持续走弱。5月初,期货向上补贴水,驱动价格声浪,同期玻璃现货价格下沉,造就期货从贴水改以升水。期现商又开始新一轮买现货、抛期货,章鱼直播足球厂重碱接单情况恶化,部分厂家接单到6月中旬,预售货源在20万—25万吨。章鱼直播足球厂轻回去库趋势,连续4周库存下滑,周降幅在5万吨。到5月底,重碱库存已降至30万吨。图为章鱼直播足球2109合约基差走势图为章鱼直播足球厂重碱库存变化

不过,5月中下旬开始,玻璃市场成交价下降,玻璃厂库存开始累积,价格也自高位回落。玻璃厂在重碱库存仍维持50天的情况下,对高价章鱼直播足球的抵触情绪更加显著。章鱼直播足球价格大幅下跌后转入振荡行情,期现商开始了新一轮平期货、抛现货。但是,期现商此轮入场的基差偏大,报价并没有绝对优势,故玻璃厂自备热情不低。部分期现商转而在2106、2107合约上结算,导致近月合约抛压增大,盘面呈现近弱近强格局。此外,从发运周期来看,春节之前期现商预订的货源,发货多在3月以后,2103合约在承压的情况下贴水结算。而5月订货,发货集中在6—7月,2107合约交割压力显出,故7-9价差持续走弱,章鱼直播足球市场经常出现反套行情。图为玻璃、章鱼直播足球价差走势

第三,6月现实与预期博弈论。

6月份整体价格在结算压力与预期向好之间反复博弈论。在玻璃价格无力阶段,章鱼直播足球结算压力沦为市场核心交易因素。07合约多头接货无法卖到玻璃厂,或者买到玻璃厂正处于亏损状态,不能卖到盘面。市场实际上存在大量这样的老碱,有的甚至是1月的老货。这是当下容许章鱼直播足球持续下跌的重要因素,或者价格大跌用空间消化,或者推迟矛盾用时间消化,章鱼直播足球不会有一段非常漫长的振荡市。

6月中下旬,章鱼直播足球厂进一步调涨价格,7月报价调涨100元/吨,目前报价在2100—2200元/吨。此轮提涨过后,期现商报价比章鱼直播足球厂较低50—100元/吨,重新不具备价格优势,玻璃厂对其货源的接受度有所提高。结算库货源逐步流出,章鱼直播足球厂去库速度上升。部分期现商在销售好转后,开始平空单、注销仓单,退出在2107合约上的结算,转而单边囤货待涨,或进行7-9的非标正套,等待旺季启动后的拉涨。这一方面使得2107合约交割压力有所减轻,近月合约获得承托;另一方面造成社会库存并未有效地消耗,远月合约矛盾更加突出。

章鱼直播足球厂基于较低库存,持续下调报价,提振了期现商的销售节奏,进而导致6月以来章鱼直播足球厂去库速度放缓,中期负反馈仍未完结。在当下玻璃价格弱势阶段,章鱼直播足球结算压力沦为核心交易因素。章鱼直播足球市场可观的社会库存,目前看只有两种途径可以消化:第一种,期货价格下跌,期现商平空单盈利,现货以更低的价格出售给玻璃厂;第二种,矛盾拖延到现货价格上涨至缺货,玻璃厂不得不接受期现商的高价货源。这两种途径都需要基差走强,第一种是通过期货暴跌构建,第二种是通过现货下跌构建。

鉴于当下现货2100元/吨左右的价格、期货2107合约2000元/吨左右的价格,后期难有深跌空间。照此计算,2109合约低位估值在2150—2200元/吨。目前,玻璃厂章鱼直播足球库存有50天,贸易商库存更是高达70万吨,足够全国玻璃厂用20天。未来,预计玻璃厂更多采购贸易商的老货,章鱼直播足球厂库存势必攀升,尤其在集中于检修季过后,玻璃厂杯葛章鱼直播足球、轮库章鱼直播足球的概率不会越来越大,故2109合约延续末期仍可能经常出现调整。

下半年未来将会继续走强

市场负反馈的结束必须消费的配合,尤其需要玻璃厂重新补库、章鱼直播足球厂订单回落。同时,市场必须时间来消化之前的囤货。随着时间的流逝,之前的囤货被消化殆尽,市场成交逐步转好,章鱼直播足球价格才能真正企稳。2021年下半年,光伏玻璃新增产能项目集中释放。到年底,所有在产预计达到43000元/吨。届时,平板玻璃新增供应21750吨/日,冷修11350吨/日。如果最终玻璃产能合计减少2万吨/日,那么意味著章鱼直播足球在2021年年底正处于绝对缺货状态。因此,下半年趋势大概率是向上的,但升水结构下,期现商的参与会放大价格波动,尤其是交割月前后,章鱼直播足球价格可能都会面临调整压力。(作者单位:国泰君安期货)

本文内容仅供参考,据此入市风险自担

原标题:《年底恐现“缺货潮”,章鱼直播足球下半年未来将会继续走强》

读者原文

原创 袁然 期货日报在光伏玻璃投产前,由于需求受限、生产能力扩展,章鱼直播足球市场特点基本可以归结为低产量、低库存、高升水。而2020年12月中旬,工信部放松光伏玻璃、汽车玻璃产能建设,章鱼直播足球需求步入新的增长点,以至于2021年上半年章鱼直播足球价格大幅拉升。2021年下半年,光伏玻璃追加产能项目集中获释,章鱼直播足球在年底恐处于绝对缺货状态,价格走势大概率是向上的。上半年运营“一步三回头”2021年上半年章鱼直播足球价格强势上涨,从最低点1489元/吨至最高点2329元/吨,涨幅超过56.4%。核心驱动在于光伏玻璃产能扩展和平板玻璃生产能力完全恢复,对重碱的需求持续增加。与此同时,章鱼直播足球市场新增生产能力却不多,目前总产能在3289万吨/年,反而较2020年年底下降0.8%。在光伏玻璃投产前,章鱼直播足球行业核心矛盾是高产量、高库存。由于玻璃行业禁令产能扩展,章鱼直播足球需求存在明确的天花板。2020年12月中旬,工信部表示,光伏玻璃、汽车玻璃不列为玻璃行业生产能力移位方案,光伏产量由此进入高速增长期。2021年6月底,超白压延玻璃日熔量为35940吨,同比增长46.93%。此外,行业利润可观也促进浮法玻璃产能的快速投放。2021年6月底,浮法玻璃日熔量为173425吨,同比增长10.71%。图为2021年上半年章鱼直播足球走势图为浮法玻璃在产产能统计图为在产超白辊玻璃产线变化在确定性的上涨趋势中,章鱼直播足球价格却“一步三回头”。其中,3月、5月和6月经常出现调整。3月的调整波动小、时间宽,波动区间在200元/吨。5月反映为短期轻微波动,2105合约交割前后波幅达到15%,单日波动相似200元/吨。6月则以收敛性的振荡居多,波幅较5月收窄。这背后的驱动在于下游玻璃厂的补库节奏以及贸易商的期现套利不道德。光伏玻璃产能扩张以及平板玻璃产能完全恢复,一方面促进了玻璃行业对章鱼直播足球的刚需补库,另一方面刺激了章鱼直播足球市场的囤货需求。期现贸易商的参予造成升水越高现货越紧,大量货源被锁在盘面,进一步助推价格上涨;贴水越高现货越泊,前期被锁的货源纷纷流向市场,进而加剧价格跌势。章鱼直播足球市场由供应过剩向供应偏紧演变的过程中,正是这部分的投机市场需求塑造了章鱼直播足球价格“一步三走”的格局。第一,3月进入负反馈状态。3月初,在前期黑市库存相对充足的情况下,玻璃厂放缓对章鱼直播足球厂高价新单的订购。这是负反馈的第一步。章鱼直播足球现货成交走弱,预期劣引发价格大幅回升,此前卖现货空期货的套利商被迫平仓,开始大量买现货,这是市场负反馈的第二步。期现商的低价货源挤压了章鱼直播足球厂的空间,市场成交重心明显下移,章鱼直播足球厂开始持续累官库,下游玻璃行业与章鱼直播足球行业的囤货矛盾形成共振,这是市场下跌的第三步。3月中旬之前,章鱼直播足球价格强势下跌。由于玻璃厂盈利较好,且玻璃原片库存不高,春节后个别玻璃厂重碱库存多达两个月。需求向好预期下,章鱼直播足球价格强势拉涨,盘面呈现出正向结构。期现商大量买现货空期货,进一步造成章鱼直播足球货源偏紧,助推现货价格上涨,而价格上涨又性刺激囤货,章鱼直播足球库存下降再次提振价格,最终形成不断增强的正向反馈。章鱼直播足球现货价格持续下跌,一度超过2000元/吨。图为章鱼直播足球厂重碱库存变化3月初开始,沙河部分玻璃厂抵触情绪渐浓。经过节后的补库,多数玻璃厂章鱼直播足球库存天数在20—60天,个别甚至达到90天。在章鱼直播足球库存相对充裕的情况下,玻璃厂开始放缓对章鱼直播足球厂高价新单的采购。章鱼直播足球现货成交价走弱,预期劣引起价格大幅回落,前期助涨的期现套利商平掉期货空单、抛售现货。由于期现商在期货上的空头头寸利润,故现货货源可以用更低价销售,报价一般较章鱼直播足球厂低50—80元/吨。由于具备价格优势,玻璃厂也开始主动采购期现商的货源。3月中旬,章鱼直播足球2103合约交割之际,现货报价在1850元/吨,而收盘价在1700元/吨,玻璃厂在盘面进行了4万吨的买入结算。此后,期现商之后大规模销售,尤其是沙河地区,前后销售近10万吨。期现商的低价货源挤压了章鱼直播足球厂的空间,部分厂家暗降出货,对外报价在1900—1950元/吨,而实际送往价在1800—1850元/吨,成交重心明显下移。4月中旬开始,章鱼直播足球厂倒数4周累库,重碱库存相似50万吨。图为章鱼直播足球厂重碱库存变化第二,5月呈圆形将近弱近强格局。4月中下旬,盘面呈现偏移结构,2105合约贴水200元/吨。而章鱼直播足球厂基于自身较低库存,挺价意愿偏强,将5月的重碱报价调涨50元/吨。所以,期货贴水不有可能由现货价格的下跌来修缮。此外,玻璃厂主动购买期现套利商的货源,使价格难以持续走弱。5月初,期货向上补贴水,驱动价格反弹,同期玻璃现货价格下沉,造就期货从贴水转为升水。期现商又开始新一轮卖现货、抛期货,章鱼直播足球厂重碱接单情况恶化,部分厂家接单到6月中旬,预售货源在20万—25万吨。章鱼直播足球厂重回去库趋势,倒数4周库存下滑,周降幅在5万吨。到5月底,重碱库存已降至30万吨。图为章鱼直播足球2109合约基差走势图为章鱼直播足球厂重碱库存变化不过,5月中下旬开始,玻璃市场成交价下滑,玻璃厂库存开始累积,价格也自高位回升。玻璃厂在重碱库存仍保持50天的情况下,对高价章鱼直播足球的抵触情绪更加明显。章鱼直播足球价格大幅下跌后转入波动行情,期现商开始了新一轮平期货、抛现货。但是,期现商此轮入场的基差偏大,报价并没绝对优势,故玻璃厂自备热情不高。部分期现商转而在2106、2107合约上结算,导致将近月合约抛压减小,盘面呈现出将近弱远强格局。此外,从发运周期来看,春节之前期现商预订的货源,发货多在3月以后,2103合约在承压的情况下贴水交割。而5月订货,发货集中于在6—7月,2107合约结算压力显出,故7-9价差持续走弱,章鱼直播足球市场出现反套行情。图为玻璃、章鱼直播足球价差走势第三,6月现实与预期博弈。6月份整体价格在交割压力与预期向好之间反复博弈。在玻璃价格无力阶段,章鱼直播足球结算压力沦为市场核心交易因素。07合约多头接货无法卖到玻璃厂,或者卖到玻璃厂处于亏损状态,只能卖到盘面。市场实际上存在大量这样的老碱,有的甚至是1月的老货。这是当下容许章鱼直播足球持续上涨的重要因素,或者价格下跌用空间消化,或者推迟矛盾用时间消化,章鱼直播足球不会有一段非常漫长的振荡市。6月中下旬,章鱼直播足球厂进一步调涨价格,7月报价调涨100元/吨,目前报价在2100—2200元/吨。此轮提上涨过后,期现商报价比章鱼直播足球厂低50—100元/吨,新的具备价格优势,玻璃厂对其货源的接受度有所提高。结算库货源逐步流入,章鱼直播足球厂去库速度放缓。部分期现商在销售好转后,开始平空单、吊销仓单,退出在2107合约上的交割,转而单边囤货待涨,或进行7-9的非标正套,等待旺季启动后的拉涨。这一方面使得2107合约交割压力有所减轻,近月合约得到支撑;另一方面导致社会库存并未有效地消耗,远月合约矛盾更加突出。章鱼直播足球厂基于较低库存,持续上调报价,提振了期现商的出货节奏,进而造成6月以来章鱼直播足球厂去库速度放缓,中期负反馈仍未结束。在当下玻璃价格弱势阶段,章鱼直播足球结算压力沦为核心交易因素。章鱼直播足球市场庞大的社会库存,目前看只有两种途径可以消化:第一种,期货价格下跌,期现商平空单盈利,现货以更低的价格出售给玻璃厂;第二种,矛盾推迟到现货价格上涨至缺货,玻璃厂不得不接受期现商的高价货源。这两种途径都需要基差走强,第一种是通过期货暴跌构建,第二种是通过现货上涨构建。鉴于当下现货2100元/吨左右的价格、期货2107合约2000元/吨左右的价格,后期难有深跌空间。照此计算,2109合约低位估值在2150—2200元/吨。目前,玻璃厂章鱼直播足球库存有50天,贸易商库存更是高达70万吨,充足全国玻璃厂用20天。未来,预计玻璃厂更多订购贸易商的老货,章鱼直播足球厂库存势必上升,尤其在集中于检修季过后,玻璃厂杯葛章鱼直播足球、轮库章鱼直播足球的概率不会越来越大,故2109合约存续末期仍有可能出现调整。下半年未来将会之后走强市场负反馈的结束必须消费的配合,尤其需要玻璃厂新的补库、章鱼直播足球厂订单回落。同时,市场需要时间来消化之前的囤货。随着时间的推移,之前的囤货被消化只剩,市场成交逐步转好,章鱼直播足球价格才能真正企稳。2021年下半年,光伏玻璃新增产能项目集中于释放。到年底,所有在产预计达到43000元/吨。届时,平板玻璃新增供应21750吨/日,冷修11350吨/日。如果最终玻璃产能合计增加2万吨/日,那么意味着章鱼直播足球在2021年年底正处于绝对缺货状态。因此,下半年趋势大概率是向上的,但升水结构下,期现商的参予会缩放价格波动,尤其是结算月前后,章鱼直播足球价格可能都会面对调整压力。(作者单位:国泰君安期货)本文内容仅供参考,据此入市风险自担原标题:《年底恐现“缺货潮”,章鱼直播足球下半年有望之后走强》

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